【週報】總經分析(0913-0917)

一、翻來覆去皆消費，十年一覺美國夢；經濟短期修正但長期展望佳
◆美國耐久財消費波動劇烈，加深景氣循環幅度，然復甦早於整體經濟
觀察美國個人消費支出，以耐久財消費增減波動較大，景氣衰退時消費者首減耐久財支出，而隨景氣至谷底後，由於壓抑的耐久財需求及價格相對較低，其消費呈大幅回升。依美國經濟分析局(bea資料(見圖一，2000年網路科技泡沫期間，耐久財消費由2000年第1季最高之0.82兆略減至0.81兆美元，隨後即逐步回升；此次金融海嘯期間，則由2007年第4季最高之1.21兆降至2008年第4季1.06兆美元，減幅更為明顯。反映在整體經濟上(見圖二，1979年受第二次石油危機衝擊，美國經濟呈現衰退，1980年第1季耐久財消費年減達12.1%；1990年代初期受儲貸危機衝擊，美國經濟又呈負成長，耐久財消費亦大幅衰退；2000年網路科技泡沫再使美國經濟轉弱，耐久財消費亦趨緩。此次金融海嘯期間，2008年第4季耐久財消費創紀錄最大減幅12.3%；其金額雖僅占個人消費比重11.6%(占gdp8.2%，惟因劇烈衰退致使經濟連4季負成長；然在1980、1990、2000及2010(雷曼事件因政策失誤致提前至2009每隔約10年的景氣大衰退中，美國之耐久財消費皆早於整體經濟領先復甦。
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